Курсовая работа: Анализ антикризисного управления предприятия ЗАО "Арно"
В 2005 г. произошло уменьшение коэффициента обеспеченности запасов собственными источниками на 0,85, в тоже время коэффициент обеспеченности собственными оборотными активами уменьшился на 0,43, по сравнению с 2003 г., это говорит, о уменьшении доли собственных средств в формировании оборотных активов. Коэффициент финансового левериджа в 2005 г. уменьшился по сравнению с 2003 г. на 11,5.
Коэффициент автономии на протяжении всего исследуемого периода с 2003 г. по 2005 г. растет. В 2005 г. он составил 44,0%, это свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, снижения риска финансовых затруднений в будущие периоды, повышение гарантий погашения предприятием своих обязательств.
Анализируя коэффициент финансовой зависимости, можно увидеть, что в 2003 г. предприятие зависело от кредиторов на 93,0 %, в 2004 г на 60,0%, а в 2005 г. всего на 56,0%. В 2005 г. произошло уменьшение, и предприятие стало зависеть от кредиторов на 37,0 % , по сравнением с 2003г.
Рассмотрим показатели оборачиваемости (деловой активности) (см. табл. 7).
Рассчитав данные показатели, в таблице 7, можно сделать вывод, что общий коэффициент оборачиваемости активов, в 2005 г. уменьшился на 3,7 оборота, по сравнению с 2003 г., т.е. активы стали совершать меньшее число оборотов.
Оборачиваемость основных средств (фондоотдача), с каждого вложенного в основные средства 1 рубля, предприятие получает меньше на 41,8 руб. выручки.
Оборотные активы совершают в 2005 г. на 5,9 оборотов больше, чем в 2003 г., это хороший показатель, так как чем больше оборотов они совершают, тем больше прибыли получит предприятие.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности в 2005 г. по сравнению с 2003 г. стала совершать на 52,4 оборотов больше, рост этого коэффициента показывает расширение коммерческого кредита, предоставляемого предприятием.
Таблица 7 – Показатели оборачиваемости (деловой активности) ЗАО «АРНО» в 2003 – 2005 гг.
| Показатели | 2003 г. | 2004 г. | 2005 г. | Прирост (+;-) | |
| 2004 г. к 2003 г. | 2005 г. к 2003 г. | ||||
| 1. Оборачиваемость активов | |||||
| - коэффициент оборачиваемости, оборотов | 10,3 | 6,1 | 6,6 | -4,2 | -3,7 |
| - время оборота, дней | 35,0 | 59,0 | 54,5 | +24,0 | +19,5 |
| 2. Оборачиваемость основных средств (фондоотдачи) | |||||
| - коэффициент оборачиваемости, оборотов | 51,9 | 15,6 | 10,1 | -36,3 | -41,8 |
| - время оборота, дней | 6,9 | 23,1 | 35,6 | +16,2 | +28,7 |
| 3. Оборачиваемость оборотных активов | |||||
| - коэффициент оборачиваемости, оборотов | 15,5 | 17,3 | 21,4 | +1,8 | +5,9 |
| - время оборота, дней | 23,2 | 20,8 | 16,8 | -2,4 | -6,4 |
| 4. Оборачиваемость дебиторской задолженности | |||||
| - коэффициент оборачиваемости, оборотов | 176,6 | 448,9 | 229,0 | +272,3 | +52,4 |
| - время оборота, дней | 2,0 | 0,8 | 1,6 | -1,2 | -0,4 |
| 5. Оборачиваемость кредиторской задолженности | |||||
| - коэффициент оборачиваемости, оборотов | 11,1 | 10,3 | 11,8 | -0,8 | +0,7 |
| - время оборота, дней | 32,4 | 35,0 | 30,5 | +2,6 | -1,9 |
| 6. Оборачиваемость МПЗ | |||||
| - коэффициент оборачиваемости, оборотов | 43,4 | 76,4 | 85,1 | +33,0 | +41,7 |
| - время оборота, дней | 8,3 | 4,7 | 4,2 | -3,6 | -4,1 |
| 7. Оборачиваемость собственных средств | |||||
| - коэффициент оборачиваемости, оборотов | 142,0 | 15,3 | 15,2 | -126,7 | -126,8 |
| - время оборота, дней | 2,5 | 23,5 | 23,7 | +21,0 | +21,2 |
| 8. Длительность операционного цикла, дней | 10,5 | 6,0 | 6,0 | -4,5 | -4,5 |
Оборачиваемость кредиторской задолженности, в 2004 г. снизилась на 0,8 оборота, по сравнению с 2003 г., снижение оборачиваемости свидетельствует, о росте покупок в кредит. В 2005 г. оборачиваемость кредиторской задолженности увеличилась на 0,7 оборота, по сравнению с 2003 г., рост означает увеличение оплаты задолженности предприятием.
Оборачиваемость МПЗ в 2005 г. увеличились по сравнению с 2003 г. на 41,7 оборота, это говорит о том, что запасы предприятия стали совершать больше оборотов.
Оборачиваемость собственных средств, в 2004 г. уменьшились на 126,7 оборота собственного капитала, по сравнению с 2003 г. В 2005 г. собственные средства уменьшились на 126,8 оборота по сравнению с 2003 г., существенное снижение показывает тенденцию к бездействию части собственных средств.
Длительность операционного цикла в 2005 г. сократилась время на 4,5 дня, на производство и продажу продукции предприятия.
Рассчитаем показатели рентабельности применительно к исследуемому предприятию (см. табл. 8).
Таблица 8 – Показатели рентабельности ЗАО «АРНО» в 2003 – 2005 гг.
| Показатели | 2003 г. | 2004 г. | 2005 г. | Прирост (+;-) | |
| 2005 г. к 2004 г. | 2005 г. к 2003 г. | ||||
| Рентабельность производственной деятельности, % | 2,0 | 10,0 | 3,0 | -7,0 | +1,0 |
| Рентабельность продаж, % | 2,0 | 9,0 | 3,0 | -6,0 | +1,0 |
| Рентабельность собственного капитала, % | 374,0 | 133,0 | 51,0 | -82,0 | -323,0 |
| Рентабельность основного капитала, % | 144,6 | 35,3 | 23,4 | -11,9 | -121,2 |
| Рентабельность оборотного капитала, % | 72,3 | 64,4 | 52,1 | -12,3 | -20,2 |
| Рентабельность всего капитала, % | 27,0 | 53,0 | 22,0 | -31,0 | -5,0 |
Из данных таблицы 8, можно сделать вывод, что рентабельность производственной деятельности, в 2005 г. увеличилась на 1 руб., по сравнению с 2003 г.
Рентабельность продаж, к 2004 г. увеличился, а к 2005 г. уменьшился, что свидетельствует о снижении цен при постоянных затратах или при росте затрат, повышающие темпы роста цен на продукцию. Так рентабельность продаж, в 2005 г. увеличилась на 1 руб., по сравнению с 2003 г.
Рентабельность собственного капитала, показывает эффективность использования собственного капитала. Эта эффективность составила 374 руб. на 1 рубль в 2003 г., в 2004 г. – 133 руб. на 1 рубль, а в 2005 г. – 51 руб. на 1 рубль, из этого следует, что произошло уменьшение собственного капитала на 323 руб. с 1 рубля.
Рентабельность основного капитала в 2005 г. уменьшилась на 121,2 руб., по сравнению с 2003 г. Рентабельность оборотного капитала за анализируемый период уменьшилась на 20,2 руб.
Рентабельность всего капитала, показывает эффективность использования всего имущества предприятия, если в 2003 г. прибыль составила 27,0 рубля на каждый рубль чистых активов, то к 2004 г. она составила уже 53,0 рубля на каждый рубль, а в 2005 г. она снизилась до 22,0 рубля за каждый рубль, т.е. уменьшилась на 5,0 рубля в 2005 г., по сравнению с 2003 г.
2.3 Анализ вероятности банкротства ЗАО «АРНО»Одна из целей финансового анализа – своевременное выявление признаков банкротства предприятия. Банкротство связано с неплатежеспособностью предприятия.
В международной практике, в нашем случае, для определения признаков банкротства предприятия используется формула Z – счет Э. Альтмана для закрытых акционерных обществ:
Таблица 9 – Оценка банкротства ЗАО «АРНО» по модели Альтмана, за 2003 – 2005 гг.
(Z= 0,7х1 + 0,8 х2 + 3,1х3 + 0,4х4 + 1,0х5)
| Наименование показателей | 2003г. | 2004г. | 2005г. | Прирост 2005г от 2003г, (+,-) |
| Z - счет | 12,13 | 9,12 | 7,79 |
Проанализировав Z – счет Альтмана, для закрытого акционерного общества в таблице 9, можем сделать вывод, что у ЗАО «АРНО» в 2005 г. вероятность банкротства очень низкая, т.к. 7,79 > 2,89.
Z ≤ 1,23 – высокая степень банкротства;
1,23 < Z ≤ 2,89 – средняя степень банкротства;
Z > 2,89 – не высокая степень банкротства.
В Российской Федерации для выявления государственных предприятий с неудовлетворительным финансовым состоянием и для выявления признаков банкротства используется модель 498.
Рассчитаем в таблице 10, оценку банкротства по российской модели 498. Данная модель отменена Законодательством РФ, но собственники могут ей пользоваться по своему желанию, для выявления признаков банкротства.
Таблица 10 - Оценка банкротства ЗАО «АРНО» по модели 498, за 2003 – 2005 гг.
| Модель 498 | Рекомендуемое значение | 2003 г. | 2004г. | 2005 г. |
Прирост 2005 г. к 2003 г. (+;-) |
| Коэффициент текущей ликвидности | >2 | 0,72 | 0,59 | 0,55 | -0,17 |
| Коэффициент собственных оборотных средств | >0,1 | -1,10 | -3,03 | -3,24 | -4,34 |
Проанализировав модель 498 в таблицы 10, можно сделать вывод, что предприятие в 2005 г. является неплатежеспособным, так как рекомендуемое значение не соблюдается. Коэффициент собственных оборотных средств, получился с минусом, т.к. на предприятие ЗАО «АРНО», не хватает собственных оборотных средств.
Проанализируем вероятность банкротства ЗАО «АРНО» с помощью четырехфакторной модели Таффлера (см. табл. 11).
Таблица 11 - Четырехфакторная модель Таффлера для прогнозирование банкротства ЗАО «АРНО» в 2003-2005гг.
(Z=0,53*К1+0,13*К2+0,18*К3+0,16*К4)
| Наименование показателей | 2003г. | 2004г. | 2005г. | Прирост 2005г от 2003г, (+,-) |
| К1 - Соотношение чистой прибыли и краткосрочных обязательств | 0,29 | 0,90 | 0,39 | +0,10 |
| К2 - Соотношение оборотных активов с суммой обязательств | 0,72 | 0,60 | 0,55 | -0,17 |
| К3 - Соотношение краткосрочных обязательств с активами (валютой баланса) | 0,93 | 0,59 | 0,56 | -0,37 |
| К4 - Соотношение выручки от реализации с активами | 10,3 | 6,1 | 6,6 | -3,7 |
| Значение Z | 2,06 | 1,64 | 1,44 | -0,62 |
| Вероятность банкротства | Устойчивое положение | Устойчивое положение | Устойчивое положение |
Из данных таблицы 11 видно, что у предприятие устойчивое финансовое положение, а вероятность банкротства низкая, так как Z больше 0,3 в течение 2003-2005гг., хотя также как и в предыдущей модели, его значение немного снизилось в 2005г. по сравнению с 2003г.
